股票融资是利好吗 五粮液与茅台

发布日期：2025-01-01 20:02    点击次数：97

今天把茅台换成了五粮液股票融资是利好吗，这里记录并梳理一下：

 一、茅台在社会库存上存在一定压力          

之前瑞银证券发布过一份报告，认为飞天茅台的批发价格从2016年到2021年初大幅上涨，鼓励了投机者和最终消费者积累社会库存。该报告估计在2016-23年期间，约有14-15个月的茅台酒销售被积累为社会库存。          

1998年，巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲中提到：“柯达深受人们的信任，柯达拥有护城河。柯达拥有的是心理份额，市场份额算什么，我说的是心理份额。”          

这些年茅台的持续提价，参与的人们都赚到了，似乎只要坚定相信茅台，就一定会重回高价。这样的心理也造成了一些炒作，不少人买了茅台不为了喝，而是希望囤货后炒作获利。虽然这个数量不一定有瑞银估算的那么高，但实际的数量应该也不算低，我认为在大家消费有一定降级的情况下，茅台继续提价的概率不会很大，也就是说这批拿来投机的酒有可能在价格不涨的情况下开始流入市面，对茅台的销售造成一定压力。          

从这个层面上来看，五粮液在这方面就不存在什么困扰，它的消费属性更强一些，当然也有一些经销商层面的库存，但大部分还是用于消费，从这个层面上来看，产品炒作的属性小很多，依然有着75%的毛利，25%左右的ROE，这个企业也非常优秀。

二、五粮液具有不错的品牌力          

首先五粮液也是大家公认的好酒，也有历史可讲    

图片

纺织服装方面，2024年前10个月零售额同比实现增长1.1%，而软饮料方面前9个月产量实现累计同比增长6%，因此一部分聚酯产量也不可避免地以库存的形式固化在产业蓄水池中。可以看到，无论是长丝、短纤还是瓶片，其社会库存均在今年出现了不同程度的累积。而相比终端需求的不温不火，上半年阶段性的PTA出口放量，成为年内PTA需求为数不多的一大亮点。

据齐盛期货分析师于芃森介绍，近期下游企业阶段性备货补货，甲醇需求提升，市场情绪明显好转。海外方面，月初委内瑞拉发生天然气爆炸事故，该国甲醇装置生产受到影响。伊朗地区进入冬季，天然气制甲醇装置开始降负，目前已有6套装置出现降负和停产现象，影响约900万吨产能，预计后期伊朗出口量将明显减少。受此影响，沿海地区甲醇现货价格逐步走高。

其次是在这个阶段五粮液更容易平衡与经销商的关系

图片

          

三、五粮液有更高的赔率

现在茅台喝五粮液的股息率都差不多，五粮液的会高一点点    

图片

图片

但是估值上贵州茅台比五粮液高了46%。          

如果大家都回复到PE百分位50%左右的阶段，茅台大概是37倍，五粮液大概是28倍，那么茅台能有66%左右的空间，而五粮液则有84.5%左右的空间。当然要回到这个估值水平不容易，但整体而言五粮液的安全垫更厚一些。          

我个人的看法是，茅台依然还是那个茅台，依然是人们心中最有地位的品牌，但是产品有一部分脱离了消费属性，这是一个有些危险的信号，但有多危险我没深入了解，也的确没有那个能力，但我们不妨用假设的方式推演一下可能出现的情况：          

第一种情况是茅台酒价格重回涨势，这也是我们最希望看到的情况，这样一来业绩稳定提升，确定性高了估值也回来了。同样的，五粮液的表现应该也不差。          

第二种情况是茅台酒的价格在二级市场还有一下波动，企业则需要控制一下供应以稳定价格，五粮液的包袱轻一些，销量不受影响，甚至乐观一点有一部分需求转移了过来，销量还有所提升。          

第三种情况是高端酒价格慢慢下跌，这种情况而言，五粮液也不会太好受，但15倍的估值和3.77%的股息还是有一定的安全垫作用的。          

因此从这几个情况来看，我认为现在投资五粮液会更有优势一点。              

但是消费的下降对高端酒还是有一定的影响，如果国内能出现一些低度数的气泡酒，口味上更迎合年轻消费群体包括女性群体的话，可能会是一个不错的投资选择。

          

              股票融资是利好吗

本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。

• 股票融资是利好吗