炒股如何开通杠杆 搭建模型：理解估值、流动性跟踪与风险偏好【陈果A股策略1.4】

发布日期：2025-01-01 21:27    点击次数：74

男VS女 谁更“人间清醒”

在重庆市涪陵区马武镇中心小学的教室里，传来了志愿者和孩子们温暖的互动声……

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本期内容

在上节内容【陈果A股策略1.3】的最后，我们讲到了企业盈利的周期性，但市场涨跌并不只看盈利。我一直讲的是，本轮行情估值在盈利之前，当然我认为企业盈利到明后年也会起来。

在上涨中，估值增长有时甚至比盈利更大。它需要我们评估流动性和风险偏好，这些因素对市场有重大影响。

首要先看的就是无风险利率，它实际代表了资金价格。资金价格反映了资金供给和需求。资金供给与政策有关，政策决定了货币供应量，但同时也受到一些约束条件的影响，如汇率、美联储降息周期、国内通胀目标和金融市场稳定等。因此，我们需要根据这些核心目标来评估未来货币供给的趋势。

货币需求与经济需求密切相关。好的情况是，货币供给在增加，但货币需求尚未明显增加，这样资金价格就会下降。我认为经济不会那么快复苏，经济复苏缓慢，货币供给又增加，这就会对资金价格产生积极影响。许多层面上，明年下半年的情况将会很好。

有人说美债利率有影响，但并不是决定性的，它只是众多影响因素之一。市场上常常忽略了我们当前的首要任务是抗击通缩。当前PPI和CPI离目标位还有很大距离，这也是我对12月份中央金融会议持乐观预期的原因，我认为将展示抗通缩的决心，即要把价格水平看得非常重要。如果将这一点视为首要因素，那么Trump 2.0就会成为次要因素，货币供给不会停止，因为我们的价格水平目标还很远。

再来看风险偏好，以924事件为例，市场风险偏好得到明显提升。A股市场的风险偏好之前非常高，现在边际上有所下降，但这种下降并没有达到极端。我们可以用一些定价因子去评估它大概处于什么水平……？

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